Моделът за отстъпка на дивиденти (DDM) е метод за оценяване на акциите на компанията чрез прогнозиране на дивидентите, които тя ще изплати на акционерите и ги дисконтира обратно до сегашната им стойност. Този модел е важен инструмент в бизнес финансите за оценка на присъщата стойност на акцията и вземане на инвестиционни решения.
Разбиране на модела за отстъпка от дивидент
DDM се основава на принципа, че истинската стойност на една акция е настоящата стойност на всички нейни бъдещи плащания на дивиденти. Предполага се, че стойността на една акция е сумата от всички нейни очаквани бъдещи дивиденти, дисконтирани обратно до сегашната им стойност, като се използва необходимата норма на възвръщаемост.
Моделът на отстъпка от дивидент може да се изрази в следната формула:
D1
---------- + P1 r
Където:
- D1 = Очаквано изплащане на дивиденти през следващия период
- P1 = Цена на акцията в края на следващия период
- r = Изисквана норма на възвръщаемост
DDM приема, че инвеститорите са загрижени предимно за дивидентите, които получават от притежаването на акции, и че стойността на акциите е пряко свързана с очакваните бъдещи парични потоци.
Видове модели за отстъпка от дивиденти
Има различни вариации на модела за отстъпка от дивидент, който инвеститорите и анализаторите използват за оценка на стойността на акциите:
- Модел на нулев растеж: Предполага се, че дивидентите, изплащани от компанията, ще останат постоянни във времето, което води до формула за безсрочност за определяне на стойността на акциите.
- Модел на постоянен растеж (Модел на растеж на Гордън): Предполага се, че дивидентите ще растат с постоянна скорост за неопределено време, което води до проста формула за изчисляване на цената на акциите.
- Модел на променлив растеж: Позволява промени в темпа на растеж на дивидентите с течение на времето, което го прави по-гъвкав модел за оценка на акциите.
Ограничения на модела за отстъпка от дивиденти
Докато DDM е полезен инструмент за оценка на стойността на акциите, той има определени ограничения:
- Приема дивидентите като единствен източник на възвръщаемост: Моделът не отчита други източници на възвръщаемост на акциите, като капиталови печалби.
- Разчита на точни прогнози за дивиденти: Точността на DDM зависи от способността да се прогнозират бъдещи плащания на дивиденти, което може да бъде предизвикателство.
- В зависимост от предположенията за темпа на растеж: Моделите, които включват темпове на растеж, са чувствителни към точността на допусканията за темпа на растеж, което ги прави по-малко надеждни при несигурни пазарни условия.
Приложение на Дивидентния дисконтов модел
DDM обикновено се използва при оценката на зрели компании, изплащащи дивиденти, със стабилни парични потоци. Това е основен инструмент в анализа на капитала и често се използва заедно с други методи за оценка, като анализ на дисконтирания паричен поток (DCF) и анализ на съотношението цена-печалба (P/E).
Заключение
Моделът на отстъпка от дивиденти е ценен подход за оценка на присъщата стойност на акции въз основа на очакваните бъдещи плащания на дивиденти. Въпреки че има ограничения, разбирането на принципите и приложенията на DDM е от съществено значение за инвеститорите и анализаторите при вземането на информирани инвестиционни решения в областта на бизнес финансите и оценката.